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投资与市场

老挝股市投资价值评估

2014-12-31

    (一)市场成长性:2010财年老GDP为59.67亿美元,按其七五规划未来五年年经济增长不低于8%,到2015年GDP将达81.18亿美元。

    截至4月1日,市场流通市值1.89亿美元,总股本7.32亿美元。如年内老挝航空、电信和啤酒都顺利上市,流通市值可达5—6亿美元,总市值15—20亿美元。

    如未来五年现已备案的30家公司全部上市,扣除二级市场股价波动因素,2015年流通市值可达30—36亿美元,总市值90-120亿美元,高于GDP。七五期间老国有和民营企业将通过发行股票和债券融资至少80亿美元。

    (二)公司投资价值:由于缺乏市场定价经验,老上市公司股价被严重低估,极具投资价值。以外贸银行为例,2010年其净资产为95,220亿吉普(合11.9亿美元),实现利润1919亿吉普(合2399万美元),2011和2015年净资产将分别达到106,840亿吉普和308,690亿吉普。

    目前,外贸银行流通市值仅2164万美元,总股本折合1.44亿美元,即使按去年的财务数据计算,目前的股价也仅为每股净资产的12.1%。

    (三)新兴市场的不足:1、老挝尚未出台《证券法》,仅以政府令和决定等行政法规的形式出台市场管理运营规则,在韩国指导下运行,至少不会胡来;

    2、国有企业股份制改革、民营及合资企业上市尚缺乏成熟的经验,不过在韩国指导下,发展会更快;

    3、从现有发行方式看,由于老挝资本市场流动性很小,控制热钱对经济的冲突很重要。随着经济的发展,对外国投资者在老投资证券的开放程度将进一步提高;

    4、尚不具备网络交易、第三方存管等成熟市场必备条件,硬件设施需进一步改善;如果以证券经营权审批换硬件设施建设,会很快完善。

    5、证券从业人员队伍建设相对滞后,需培养或引进一批具备市场管理、金融投资和证券从业经验的专业人才队伍。