美联储是美国的美联储，是为美国服务的，这一届美联储的官员对经济过热非常警惕，因为格林斯潘在2009年遭受国会质询的场景太深刻了。
2008年的次贷危机，格林斯潘在本世纪初采取宽松的货币政策被认为是主要的原因，几乎遭受一致声讨，毁掉了一世英名。
第一，美联储要根据美国经济形势作出决定，美国经济复苏已经接近两年，这个阶段很可能开始向经济过热的阶段转化，这个预热阶段可维持一年多。
美联储是用预期管理，在进入预热阶段，美联储必须有所反应，反映的方式有两种，其一是加息，其二是减少到期证券的再投资。
看看现在的数据：11月，美国经济创造了32.1万个新增就业岗位，远远超过分析师预测的23万个。
国债收益率大幅攀升，投资者认定美联储极有可能在明年上半年上调利率，就将标志着美国劳动力市场摆脱复苏模式，回归正常发展状态。
利率期货马上做出了相应反应，因为认定美联储在明年6、7月份上调隔夜拆借利率的可能性将会越来越大。
另一个更重要的信息是：11月工资环比上涨0.4%，相当于5%的年化增速。这远远高于经济复苏开始以来的工资涨幅，如果能保持下去，就足以拉动通胀率。
在这样的情况下，以美联储的预期管理模式，很快就会作出相应的反映。
其次，俄罗斯巴西中国等新兴国家都在和经济增速下降作斗争，这时候，美联储加息属于搂草打兔子，进一步冲击这些国家的汇率。
中国既想保资产泡沫，又想保经济增长，更想保汇率，到底有多少底气，美联储加息相当于试探性地揣上一脚，看看底气如何。
我认为央行未来只能是被迫地、有限度地放弃汇率，终归经济要保（高层首先就是保经济，这是政治）；
资产泡沫也要保，泡沫骤然破裂的话，需要记得6.8万亿美元无效投资这个数据，这是灾难。
未来汇率被迫地、有限度地贬值可能在10-20%之间（是否一次性贬值可能要看互换货币的外国央行的态度）。
源于其一，既然要保经济，实行积极的财政政策，货币政策就无法稳健，财政决定货币，这是经典的结论；
其二，过去国家采取对内贬值对外升值的模式，这是不可持续的，货币对外和对内的购买力差距不可能无限度地扩大（走私的规模会越来越大，并诞生外汇黑市），
基于保护资产泡沫不致骤然破裂的需要，要么对外对内一起贬值，要么收紧本币持有者换汇，继续走向对内贬值之路，对外彻底成为名义汇率。
实际上，汇率开始贬值，再谈论保资产泡沫已经是空谈，只希望死的不要太难看而已。
在美元加息预期越来越强烈、人民币贬值预期逐渐形成的时候，人民币的苦日子到了。
美国经济在向上，资本投资收益率在上升；中国经济增速在向下，说明资本投资收益率在下降，这指明了汇率的方向。
为什么预计的贬值幅度是10-20%？因为这个幅度足以拉动通胀，庞大的无效投资、延缓泡沫破裂的烈度，都需要通胀。
可是，货币贬值带来的通胀将让资本投资收益率继续下降，经济史上有很多经典案例。
俄罗斯卢布的贬值预期酝酿了三四个季度，到今年10月以后才是大幅跳水，看看未来的人民币的底气到底如何。
当货币发行不规范，财政支出没有节度的时候（俄罗斯也一样），加息不能解决贬值的问题，抛外汇也不能。
增发货币可以短期带来快感，到头来都会还债，还债的模式就是本币贬值，连续贬值一般就会带来危机，要么经济危机要么货币危机。
美元开始加息进程，而新兴国家要么在和经济增速下降作斗争（中国），要么在和滞涨作斗争（巴西、阿根廷），
要么和通胀作斗争（印度）、要么要保资产泡沫（中国），要么在进入萧条（俄罗斯），
所以，未来这些国家的“人民币”都会过苦日子。
这种苦日子就是连续贬值，向金融危机（货币危机、主权债务危机）或经济危机招手。
