摘录自香港经济日报2015-03-25文章
内地PMI初值挫至11个月新低，经济屡振不兴除因产能过剩旧患未愈，更因楼泡泄气再添新伤。
经济顿失楼泡支撑，中央惟有如美日般大玩“国家牛市”游戏，托高股市撑经济。
在中央连番推减息、降准与定向宽松措施下，由汇丰编制的3月内地制造业采购经理指数（PMI）初值仍跌至49.2，创11个月新低。
内地经济下行压力加剧，主因是旧患未愈复遭新伤，令稳经济措施如泥牛入海。
内地经济旧患主要是产能过剩，令工业产品价格持续下滑，不断挫伤企业利润，损投资扩张意欲。
惟加深经济打击的，是楼市泡沫大泄气添新伤，因过去楼泡续胀虽惹民众不满，但客观上却一定程度帮助消化过剩产能，并制造财富效应以利内需。
然而，中央自去年底起不断放松楼控，仍未能扭转民众莫买楼市当头跌之忧，令楼市价量续跌，泡沫不断泄气。
在顿失楼泡支撑下，如产能过剩等旧患更见加重，令经济下行压力有增无减。
相信正因楼市如扶不起的阿斗，近期中央渐调整策略，不断放风催旺A股牛气，欲以股市泡沫替代楼市泡沫，换支柱托经济，
就如美国与日本般大玩国家牛市游戏，不断透过量宽放水，以股市撑经济。
中央主动制造A股国家牛市，一方面除可引导社会游资涌向股市，提升A股市场集资能力，助有资金需要的企业在股市融资，
另一方面亦可透过催谷A股泡沫，替代楼泡制造财富效应，除利内需消费，
更关键是提振市场信心，营造经济仍撑得住的氛围，避免信心一沉不起，令经济硬着陆的预言自我实现。
事实上，不少内地股民亦知中央以股泡代楼泡的盘算，纷纷涌向股市淘金，令A股交投火爆，沪深股市昨天成交额便逾1.4万亿元人币，创历史新高。
反正A股过去一年虽累升近八成，惟其平均市盈率仍仅20多倍，说低虽不低，但较2007年A股泡沫爆破前约70倍，仍不算严重泡沫化。
在国家牛市下，A股仍可维持大涨小回格局。
惟中央借助A股泡沫稳经济，实非长远之计，顶多只能买时间。
疲乏的内地经济能否重现生机，还看中央藉股市泡沫换取时间的同时，能否制造经济新引擎，
如力推“一带一路”助中国企业走出去，以消化国内大量过剩产能，或“互联网+”发展有成，如美国般乘互联网大潮助经济复苏。
此将是中央能否借助股市泡沫，摆脱经济低迷的关键所在。
