去年以来国内宏观经济下行压力持续存在，GDP增速也创下了1991年以来的新低，降至7.4%，第四季度降至7.3%，
    不论从GDP增速、投资规模、发用电量、外贸活跃度等实体经济指标，或是货币供应量、社会融资量、利率水平等金融指标，
    还是PMI、消费者信心指数等先行指标来看，我国宏观经济都处在"双去"（去产能、去杠杆）叠加、"三低"（低增长、低通胀、低利率）并存的状态。
    数据显示，当前中国制造业投资中占比最大的9个主要行业投资的累计增速均不同程度地下滑，
    其中，汽车制造业、电气机械及器材制造业、计算机通信设备和其他电子设备制造业、农副食品加工业投资增速的降幅都较大，对总需求产生抑制性作用。
    自2012年以来，中国公共债务占GDP比例以每年8-13个百分点的速度加速上升，远远高于过去10年来平均每年升幅4个百分点的水平。
    其中，中国非金融部门（居民部门、非金融企业部门和政府部门）杠杆率上升速度最快。
    目前，中国非金融部门的债务比率已经远超90%的国际警戒线。
    根据2013年6月审计署公布的数据，2015年政府负有偿还责任的债务到期1.8万亿，负有担保责任的债务到期约3200亿，总计到期债务约为2.1万亿。
    Wind口径统计的2015年城投债到期规模约6400亿，较2014年增长68%，而即将到来的2015年二季度就是城投债大量到期的高峰。
    张茉楠表示，经济持续下行导致政府和私人部门资产负债表恶化，"去杠杆化"进程将使各部门的资产负债表进一步收缩，
    资本溢价风险放大导致借贷能力下降。
    她认为，由于风险偏好的改变，"现金为王"成为人们更多的选择，这直接导致货币流通速度下降，造成名义利率下降，
    供给出清要通过价格降低来实现，因此寄希望于靠货币宽松恐难根本缓解经济紧缩和通缩压力。