作者民生证券研究院执行院长 管清友，授权华尔街见闻发表
    金融创新加速背景下如何规避下一个“6.26”，需要投资者、经营者和监管层的共同努力，其中监管层转换风险管理思路势在必行。
    第一，正确认识虚拟经济加杠杆。虚拟经济不是实体经济的对立面，更不是附属品。
    虚拟经济发展过猛确实有可能带来“郁金香泡沫”，带来东南亚金融危机、墨西哥金融危机，甚至全球范围的金融风险。
    但现在中国不是虚拟经济发展过度而是相对滞后的问题。
    推进金融创新，发展虚拟经济，不仅有助于分散金融风险，降低融资成本；更有助于重塑国民收入分配格局，提升实体经济的估值。
    第二，维持宽松的货币环境以呵护资本市场。
    一方面，当前宏观经济仍面临去杠杆、去外需、去地产的压力，而新的经济增长点依然没有完全形成，
    新老增长点交替的过程中需要宽松的流动性来缓释债务风险，支持转型创新，为股票市场的繁荣打下盈利基础。
    另一方面，本轮股票牛市带有明显的杠杆特征，维持宽松的货币环境有助于避免因为股市暴涨暴跌引发的杠杆风险。
    第三，加快资本市场开放。积极建设多层次资本市场的同时，要积极开放现有资本市场，既包括外资也包括内资。
    外资方面，加快落实深港通，扩大QFII和RQFII额度，加快资本账户开放，推动A股尽快纳入MSCI指数。
    内资方面，盘活存量资金，加快基本养老金入市，建立市场化的管理机构。
    第四，稳定市场信心和预期。本轮牛市呈现急涨急跌的特征，在急涨或急跌的过程中，一个微小的传闻都可能让市场产生剧烈波动，甚至发生系统性风险。
    为此，监管层应当加强公共政策的信息沟通，及时反应，提高政策透明度，
    比如在类似汇金减持、禁止伞形信托等容易被市场误读的政策出台时，应及时组织专家学者进行释疑，避免市场产生恐慌，稳定市场预期。