作者：天天说钱
国家统计局13号公布了前5个月的全国固定资产投资数字：15.37万亿元（不含农户），
同比名义增长17.2%，增速比1-4月份回落0.1个百分点。
应该说，17.2%的增速不算低了，是GDP增速的两倍有余。
固定资产投资，是指国民经济各部门建造和购置固定资产的投资活动，包括修建厂房、购置设备等。
而投资率，是指一个地区或者国家，一段时间内固定资产投资跟GDP的比率。
一般来说，发达国家的投资率在20%左右。新兴经济体在经济腾飞期，投资率会比较高。
从日本、韩国、泰国、马来西亚等国历史可看出，在经济高速增长期，投资率会上升到40%左右，甚至个别国家会接近50%。
如果投资率长期维持在40%以上，则意味着经济增长对投资过度依赖，投资效率低下，人民未能分享经济增长成果。
长期高投资率的后果，是必然爆发金融危机。原因很简单，你的效率太低，钱都被玩死了。
中国在上世纪九十年代，投资率比较正常。比如1995、1996、1998、1999这四年分别是33.4%、34.7%、35.8%、36.6%。
进入21世纪，投资率不断提高，而且一去不回头。
2003年达到47%，已经接近警戒线。
2006年，第一次突破50%，达到52.3%。
2008年全球金融危机爆发，中国出台四万亿刺激政策，投资率急剧上升到2009年的66%。
2010年至2013年，投资率分别达到69.5%、66%、72%、78.5%！
所以，即便2014年以来投资增速有所回落，中国目前的投资率仍然维持在70%以上。
也就是说，中国过去十年的投资率全部维持在47%以上，而且最近5年都维持在65%以上。
然而，就在这样惊人的高投资率支撑下，经济出现了增长乏力的现象。
因为在中国，政府是最大的投资方。
尤其是2004年以后，城镇化加速，房地产崛起，中国经济发展模式从“制造业+进出口”转换为“房地产+地方债”，
各地发展经济对投资的依赖症有增无减。
大量的低效投资，无论是对GDP的贡献还是对就业的贡献，都非常有限，所以就需要不断投入。
比如最近几年的“固定资产投资亚军”天津（冠军是重庆），年固定资产投资过万亿，规模超过英国。
大建设的结果，是产生了不少“鬼城”，住宅、写字楼大面积空置。
其实，在投资上疯狂裸奔的城市比比皆是，重庆、武汉、沈阳、成都都不亚于天津。
全国范围内，到底在空置房屋上“压死”了多少资金，根本没有人说得清楚，但肯定是万亿级的。
这些投资被计入了GDP，但没有产生任何用途！
由于中国利率没有市场化，普通储户长期被迫接受低存款利率，考虑到真实通胀率，很多年份储户获得的是负利率。
再加上中国的社保体系不健全，退休金替代率低，老百姓储蓄意愿高，所以银行里有的是“便宜的钱”。
这是投资率长期偏高的资金基础，说白了，老百姓作出了贡献。
另外政府强势，在货币发行、税收、土地上拥有巨大权力，
这些权力可以带来巨大的资源，弥补、掩盖长期低效投资带来的问题。
所以中国的经济危机一直没有集中爆发。
不过，70%以上的投资率非常危险。这几乎是发达国家的3.5倍，根本无法长期维持。
由于经济结构没有发生根本变化，所以经济增长马上就出现了问题。
2013年78.5%的投资率，应该成为一个红色警戒线，再也不要触碰，而且要通过真正的改革，
在保证就业的前提下，将投资率逐步调整到50%以下。
否则，中国经济就会像长期不服药的高血压患者，早晚会爆血管。
