野村称，中国房地产调整已经开始。大规模的住房供应过剩，再加上开发商资金短缺，造成了中国住房市场的滑坡，
或拖累今年中国国内生产总值(GDP)增速放缓至6%以下。
野村观察到，在2014年第一季度，中国26个省份中有四个省份的房地产投资是负值，
其中即黑龙江和吉林的降幅超过了25%。
投资下降导致房地产开工和销售水平滑坡。
考虑到房地产市场对中国经济的巨大影响，房地产行业增速放慢就意味着GDP增速放缓。
野村估计，房地产及钢材和水泥等相关产业占中国GDP的比重为16%。
其他经济学家给出的比重则为25%左右。
瑞银也看空楼市。瑞银说，政府仍有意愿和办法来减轻房地产滑坡的影响。
这些政策包括扩大基建投资和放宽房地产政策。
尽管如此，瑞银将2015年GDP增速预期从7%下调至6.8%，以便体现该行对中国房地产行业的担忧。
中国房地产指数系统公布，4月份该系统监测的44个主要城市房产累计成交面积环比下降9%，同比下降19%。
该系统还公布，4月份全国100个城市（新建）住宅平均价格环比上涨0.1%，同比上涨9.1%，
环比涨幅创2012年年中房价止跌以来的最低水平。
野村认为，政府的政策选择极为有限。如果继续执行微刺激措施，那么今年的GDP增速可能会降至6%以下。
另外一种选择是，加大货币和财政政策的力度，比如，将银行存款准备金率下调0.5个百分点，同时大规模增加政府支出。
但野村认为，采取这样的方式只会令中国住房供应过剩的状况恶化，把经济下滑的时间推迟一年而已。
野村预计，到2015年中国的GDP增速将降至6.8%。
虽然把问题推后一年可以让领导人有更多时间落实那些能够在长期内对中国经济有利的改革措施，
不过野村也认为，到2015年年底，中国的GDP增幅加速下降并开始出现“硬着陆”的可能性为三分之一；
根据野村的定义，经济“硬着陆”指的是GDP增幅连续四个季度低于5%。
