美国联储局本周二议息,市场主流观点估计,联储局将会宣告启动退市。
由于过去三个多月市场已对美国退市消息反覆消化,相信金融市场不致出现大震荡。
然而,美国退市标志廉价资金时代结束,美元加速回流,
过去靠外资流入支撑国内资产价格的市场,下调风险遽升;
而资金在全球资产市场重新配置,使投资形势逆转,债汇市场进行「洗牌」。
退市路径可按「三部曲」进行,一、年内启动缩减购债规模,随后按经济状况调整缩减额度;
二、到明年二季度中,若失业率如预期般降至7%,便有条件终止资产购置计划。
保持宽裕的流动性存量,以巩固经济增长的基础;
三、明年第四季若失业率降至6.7%,加上经济增长稳定,到2015年第二季,失业率可望降至6.5%,
届时,联储局可开始加息,通过上调联邦基金目标利率,恢复使用传统货币工具调控。
换言之,理论上,加息周期要到2015年才能启动。
美国几轮QE形成巨量的廉价资金,让美元走弱,资金大举外流,
同时激发了大规模的全球套息交易,推高不少新兴经济体国内资产价格。
如今流动性盛宴濒临曲终,美元回流,汇价走强,形势为之逆转。
过去,由外资大举流入推高国内资产价格的市场,泡沫爆破风险升温;
过度依赖外资流入增加国内投资和消费的新兴市场国家,无可避免加剧实体经济的震荡危机。--信报