人们越来越一致地认为，中国银行业已经陷入麻烦之中。由于过去几年在政府引导的信贷洪流中过度扩张，银行现在必须直面越来越严重的坏账问题。
但关于北京怎样解决这个问题，却存在很多传言。
其中最流行或许是政府始终可以动用三万亿美元的外汇储备，所以大家都不应该担心会发生金融危机。
储备金在救助银行的行动中发挥何种作用是现在的关键问题，因为如果外汇储备都不能拯救银行的话，可能什么都救不了它们了。
20世纪90年代晚期，中国政府上次面临银行业危机的时候，不良贷款总额最终达到人民币4万亿元（按当前汇率计算合6,000亿美元）以上，
超过整体经济规模的三分之一和国家财政支出的四倍。
当时的问题对于政策制定者来说十分艰巨，但最终还是可控的。
他们采取了一系列措施，包括引进外国战略投资者，向外部投资者出售部分股权融资，而最重要的是利用了国家的外汇储备。
但从那时候以来，中国经济规模已经达到原来的三倍，银行表内贷款也达到了经济规模的130%。
随着不良贷款不可避免地增加，其规模将很快变得不可控制。
在当前财政赤字达到约1,600亿美元的情况下，外汇储备再次成为唯一足以用于实施救援的资金池。
在此类直接救助中，银行将获得他们不需要的资金（离岸资金），用来补上他们所没有的那块资金（不良贷款给银行国内资产负债表制造的窟窿）。
尽管从帐面上看，这样做或许可以改善银行资产负债状况，
但在银行迫切需要人民币资金用于国内之际，银行的一大块资金却以外汇的形式在海外冻结起来，这不会带来任何实际好处。
解决方法看似很简单：卖出美国国债，套现美元，然后用美元买人民币。
由此也就引出了中国外汇储备的第二大问题。
中国的经济是封闭经济，人民币不可兑换。每次央行从出口商手中买进美元，就会相应地投放人民币：在央行的资产负债表上，外汇储备这种资产对应着等值的人民币负债。
如果中资银行想用美元买人民币，央行就将是在用新发行的人民币二次买进这些美元，形成人民币的二次投放。
无论这样一种交易是如何构建的（无论是作为一种直接贷款、期权或货币互换），在货币像人民币这样不可兑换的一个经济体，这都必然会造成通货膨胀。
用外汇储备救助银行的另外一个难点在于国内外持有银行股权的小股东的命运。
目前这些股东持有银行股权的约25%。任何注资行为，除非完全依靠债务，都会严重稀释这些股东的权益。
所有这些徒劳的金融举措都是中国银行业和政治领导人所面临挑战的必然后果。中国创造的大部分财富都困在了错误的地方：海外。
把这部分财富转移到国内只会制造严重的通胀压力，进而破坏国内创造的财富。
