高估值的人民币带来十年盛宴
2015-08-15
1. 出口与外商直接投资带来大量外汇占款。
2. 外汇占款的增加扩大了基础货币的投放,推动了流动性的增长。
3. 流动性的大规模增长推动了地价及房价的上涨,促进了房地产。
4. 政府通过出卖土地从地价上涨中获益,并把收益投入基建中。
5. 基建与房地产推动了大量下游企业,经济快速发展。
6. 经济快速发展,基础设施完善,劳动力成本低,促进出口与外商投资。
7. 出口与外商投资增长带来外汇占款进一步增加。
在这个自我强化的正反馈循环中,有几个明显上涨的变量:
1. 土地价格
2. 房地产价格
3. 人民币汇率
4. 大宗商品价格
这是一场长达十年以上的盛宴,太多人从中获益,无数人因此暴富,无数人因此获得功名,
还有人总结出了宴席永远进行的模式,希望全世界推广。
但是,天下没有不散的宴席。
正如索罗斯所说,“实际上,市场几乎总是错的,
但市场的偏见在自我实现与自我否定阶段的繁荣/萧条交替过程中都得到了验证。
只有在拐点,盛行的偏见才被证明是错误的。”
目前外贸出口增长受阻,经济增速下降,这个自我强化的正反馈循环已经运行到了自身的临界拐点。
未来将向何处去,非常关键。