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经济专题

中国净外汇储备与流动性

2015-12-18

    中华人民共和国的净外汇储备中流动性丧失的数量,是一个更隐蔽的谜。
    但还是有大量公开数据,主要是政府和国营企业对外投资的汇率损失、
    接受贷款国的项目延迟、国营企业海外投资的损失与资本还原呆迟。
    估计有:
    1,三家石油公司的海外亏损1000亿美元
    2,对俄罗斯东线天然气开采和运输的长期整购的已预付款500亿美元
    3,在南美、澳大利亚、非洲的金属矿山的亏损与放弃300亿美元
    4,其它国营企业在海外的非矿业生意的亏损200亿美元。
    中华人民共和国的净外汇储备3.65-2-0.1550 = 1.55万亿   
    以每个月中华人民共和国要耗费1350亿美元的进口商品来维持现在的生活水平和生产规模计,目前外汇储备够维持12个月。
    基于官方数据的校正后的结果,自然还是可以乐观的。
    但是2015年8、9月的进口都不超过1400亿,急剧下跌的进口预示着去库存,
    更坏的是6个月后出口也会由库存原材料减少而急剧下降。
    官方的难堪处境:
    以人民币贬值来刺激出口的话,会鼓励资本外逃,迫使央行动用外储来减缓资本外流大潮。
    支撑人民币现行汇率的努力又会打击出口,造成各个利润薄弱行业大规模裁员,以及错综复杂的银行信贷损失。
    没有人知道抵押品究竟被抵押了多少回,或者银行体系的不良债权有多少。    当然,保持现行汇率,继续出口补贴、退税,容忍高汇率对财政的压力、以及对正常经济秩序的破坏,也是一个选择。