涉及房地产金融的存量总体比较巨大，
    其中包括按揭贷款，开发贷款，住房公积金贷款，债务融资等。
    可能还应包括少量的境外借款和土地收储整理中心的贷款。
    最为粗略的估算方式是，购房者商贷和公积金贷款约13万亿；
    按照房地产每年开发投资约9万亿，
    开发商自筹及借入资金可供约18年开发测算，约15万亿；
    目前50亿平米存货价值约10万亿，则小计约25万亿。
    由此看，需求侧的13万亿和供给侧的25万亿，共计约38万亿。
    也就是说，中国房地产行业的融资额对银行信贷占比大约在15%-20%，这是个相对较低的估算。
    目前看，地产金融的总体不良还比较低。
    但我们不得不观察到另外两个因素，
    一是楼市下行的强烈外溢效应；
    二是楼市下行的存货减值问题。
    考虑到当代银行的风险管理体系普遍采用抵押贷款，
    而实体经济的抵押物通常和地产密切相关，
    因此商品房价格的下跌往往波及实体企业的贷款质量。
    考虑到房地产在建面积之庞大，
    因此持续的价格下跌可能会带来存货减值，
    甚至在建烂尾。
    我们认为中国地产金融风险是巨大的，
    而不是前任银监会负责人所称，即便房价下跌30%甚至更多也无损银行业稳健。
    我们不清楚近年金融监管部门是否做过压力测试。
    我们粗浅地认为，中国金融体系难以承受房价下行30%的直接和外溢效应。
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