断线的红风筝 发布于2016年2月25日
    当前楼市的上涨决不能简单的用为了去库存而炒作来解释。
    去库存的重点是三四线城市，过剩太多。
    但反倒火的是非去库存重点的一线城市，
    所以去库存政策收益是零，但制造了更大危机。
    楼市作为一个宏观调控的手段，其功能已从往年作为货币超发的工具，
    到去年逐渐开始转变为吸纳超发货币的工具。
    过去“土地出让金+房地产五税”组成的土地财政占各地收入比重的近五成，
    “地方政府+银行+开发商”模式成为推动房价上涨和货币超发的源动力。
    随着银行存贷比逼近红线，原有的游戏规则走到尽头。
     一方面，当局禁止各地再继续卖地。
    同时让各地发债来对冲土地财政下滑的缺口，
    导致原有的推升楼市上涨的动力渐失。
    另一方面，随着大量社会融资用于维系借新还旧，
    导致这个信贷需求规模呈现指数增长速度。
    当局的选择，是目前竭尽全力保证M2增速跟上指数增长曲线，
    这一点从新年伊始的天量货币供应以及各地过剩产能纷纷复产即可看出。
    为了缓解大量投放流动性对物价，尤其是汇率的冲击，
    因此短期内楼市就成为继去年股市后的又一个吸纳超发货币的工具。
    当这个资金池膨胀到一定程度后，为了避免财富效应外溢的冲击，
    以及杠杆叠加造成系统的不稳定性二者出现共振，
    最终楼市难以避免去年夏天股市的命运。