中国增加信贷的刺激作用不大(下)
2016-03-07
五年前,中国公司创造的现金多于需要偿还的负债,
因此新债可以用于投资。
信贷常青化力度最大的就是那些产能严重过剩行业中的国有企业。
例如,在常青信贷总额当中,煤炭开采及金属企业的占比达30%。
对于如何才能化解信贷常青化问题?
华尔街日报认为,一个积极的办法是允许这些问题行业的企业开始进行痛苦的重组。
这至少可以消除常青化贷款的一个需求来源。
透过注资调整银行系统的资本结构,
把常青化贷款从银行转移到中央政府的资产负债表上,
这将使银行不必再向大多数问题借款人不断提供常青化贷款。
摆脱这种负担后,银行就可以把信贷资金提供给生产部门的私营企业,
这些企业也许会把资金投入到实体项目中,而不是用来偿还旧债。
文章最后说,中国的现阶段似乎只是在旧债基础上堆积新债,
而不是清理这个烂摊子。
这样做或可防止银行系统内部出现违约,
却无法促进经济增长。