经济专题
泡沫之所以形成和崩盘,很大程度上是因为投资者对于不了解得事物(投机的对象)
今后的价格走势产生的不同预期所导致的。
泡沫形成的一个很重要的原因,并非在于投机的标的有任何长期投资价值;
恰恰相反,而是往往由于投机者对于投机目标,抱有太多不切实际的期望。
泡沫之所以形成,
主要是由于投机者“买涨不买跌”的投机心理受到价格上涨的进一步强化。
而泡沫之所以崩盘,往往也是由于投机者对价格上涨的预期变得越来越脆弱,
投机意愿越来越弱,直到有一天可能一个看似微小或者遥远的蝴蝶事件,
会彻底颠覆泡沫里的“疯牛”思维并引发泡沫的崩盘。
更有趣的是,很多研究和历史事件表明,
泡沫越是临近崩盘之前,涨幅反而特别大?
回顾过去二三十年在全球出现的几次重大泡沫,
无论是80年代末期的日本股市,90年代末期的美国纳斯达克市场,
2007年的A股市场,往往是在市场见顶并且之后崩盘之前的6到12个月里,
走出大幅疯狂上涨的行情。
而等到泡沫崩盘之后,市场不但把市场见顶之前一年的涨幅悉数退回,
而且还会跌回到远远低于市场最后的疯狂上涨之前的水平。