多家国际官方机构都认为“中国政府严格的资本管制正在生效，人民币已经企稳”。
    但是，只有政府自己知道自己的苦。
    尽管资本管制帮助政府一定程度上缓解了资本外流，并稳定了人民币贬值预期。
    但是资本管制不是万能的，
    它不仅无法堵住一切资本外流的通道，还会在损伤敌人的同时自残一刀。
    既然外储中的49%都是通过虚假贸易顺差和FDI流入国内的，
    那么，现在这些资金想要回撤的时候自然也可以通过类似的非法渠道流出国外。
    这一点在虚假贸易方面表现尤为明显，
    通过虚增进口额或虚减出口额都可以将美元资金转移至海外。
    明白了这一点，我们就更容易理解为何今年我国自香港的进口数据突然飙升，
    而一季度的出口数据却大幅下滑。
    虚增进口额的代表是今年4月中国自香港的进口额，
    它同比去年居然增长了204%。
    虚减出口额的代表是今年一季度的出口额，出现大幅衰减。
    贸易顺差一直是我们引以为豪的创汇渠道，
    如2015年国际贸易顺差为我国创造了共3310亿美元的外汇，
    平均每季度为830亿美元。
    这些顺差往往会通过香港这个离岸金融中心来输送资金，
    这个离岸市场几乎从来不缺美元和流动性，
    通过虚减出口额而留存在这个离岸中心的美元又可以在这个市场上交易出去，
    从而套利换取更多的人民币回国。
    这一事实残忍地揭示了一个道理：
    任何一个存在套利机会的市场，常规的管制手段就无法完全生效。
    铁手铐可以捆住一个人的手脚，却无法束缚住那颗贪婪的心。
    资本管制可以封住一些常规的资金外流的通道，
    却无法完全锁住所有的资金出口。
    更何况，即使中国政府能够堵住所有资金外流的出口，
    也难免“杀敌一千、自损八百”的结局。
    大部分国际资金流入中国的时候是加了杠杆的，
    也就是说这些资金往往是从香港的银行或者债券市场上借过来的。
    如果现在这些资金出去的路都被堵死了，
    那就意味着香港的银行或者债券市场拿不回他们的钱了。
    这样一来，国内资本外流的问题即便能够解决，
    也只是因为问题已经转嫁给了香港。