日本在房地产泡沫加剧升腾的“尾部时刻”，1989年东京房价一年涨了60%，
    深圳过去一年的惊人表现可以与当年的东京有得一拼。
    当时，全日本都疯了，人人都相信东京的房价“永不回头”，“是可以涨到天上去的”。
    然而呢？“然后就没有然后了。”
    在日本泡沫发酵的年代，媒体谨慎使用泡沫”这一词汇，
    政府、市场参与者、学界都强烈否认“经济泡沫化”。
    1989年新春前夕，野村证券甚至在各大报刊上刊登广告和软文，
    驳斥“日本地价股价过高论”是“固执于托夫勒天动说的陈词滥调”，
    强调“必须替换为哥白尼的地动说”。
    学者赌咒发誓说“东京的房价下跌，太阳会从西边出来”，
    因为“泡沫膨胀符合人们的愿望”，
    由于价格的上涨，多数人都是受益者。
    获得高薪的人都想在东京投资一套房，这样就等于有效地给家庭总资产买了保险。”
    日本人捍卫东京的房价就象今天中国人拱卫北京上海深圳的房价一样，
    但泡沫破灭前是不会通知你。
    经历了泡沫经济破灭后的日本经济，在复苏中超出了大多数国家的经验模式，
    即长期以房地产为单一动力源的经济增长繁荣衰竭之后，
    经济长期衰退而复苏无望，日本经济沦为廉价货币和房地产的牺牲品。
    日本内阁反省说，这真是值得铭记的政策失误，
    泡沫经济破灭的损失超过了二战战败的损失。
    日本一位著名学者几年前在中国访问时，
    对比中日两国的房地产市场与金融风险的问题时曾说，
    以中国经济体量和房地产的规模而言，如果中国房地产出问题，
    其后果比当年的日本要恐怖得多，那将是山呼海啸般的。
    “这几天，我屡次听到这样一个说法‘不要担心，政府不会让房地产泡沫破！’
    当年日本人也是这样心怀侥幸地安慰自己的，
    现在看来，还有比这更让人担心的安慰吗？”
    泡沫破裂的一条重要经济法则是货币泛滥和杠杆失控带来的自我麻痹心理。
    多个市场的教训警示我们，当泡沫根植于巨大的杠杆基础之上时，
    泡沫一旦破裂将给整个系统带来毁灭性打击。