六月市场最大的不确定性来自于“经济下行、政策托底”共识的打破。
    去杠杆、去僵尸企业、去产能这些供给侧改革将在6月开始真正的落实，
    大量的企业面临倒闭，大量的下岗人员面临就业难题，
    下岗潮失业潮会在6月后开始显露。
    而真正的风险来源于债务，
    随着货币政策的收紧，岌岌可危的债务将面临大面积违约的境况，
    虽然管理层在加强地方债务管理，但去杠杆必然产生大量的债务违约，
    而存量债务在2、3季度是到期高峰期，债务是目前的最大风险点。
    政府债务不堪重负时，通常有三种选择：
    债务违约、通货膨胀和本币贬值。
    所以，在美联储开启持续加息的压力下，
    中国的债务泡沫同时在货币政策收紧的双重作用下，
    将出现大面积违约，它将带动房地产的下行，直至泡沫破灭。
    根据惠誉2015年的研报，中国的银行以房地产为抵押物的信贷资产总额
    自2008年末以来增加了400%，
    而其他类型抵押物的信贷资产总额只增加了260%。
    中国的银行信贷资产总额中有40%是以房地产为抵押物的。
    同期，住宅房贷总额增加了超过3倍，
    而以房地产为抵押物的企业贷款总额增加了几乎5倍。
    中国的房地产繁荣是通过给金融体系增加杠杆来实现的。
    但现在有一个问题就是，中国经济已经无法再承受更高的杠杆了。
    目前中国的货币乘数已经达到历史最高水平，
    这意味着金融体系的杠杆已经到了极限位置，
    很难再给房地产价格以持续的支撑。
    随和货币政策的收紧和美联储加息导致的国内流动性趋紧，
    货币乘数未来会出现坍塌式的下滑，
    那时就是房地产泡沫的破灭之日。
    银行目前贷款相当比例是那些处于困境中的钢铁煤炭等国企央企的贷款，
    呆坏账已经令银行难以承受了，
    可是，如果房地产再出现严重的债务违约，则银行将出大麻烦，金融系统将发生危机。
    另一个风险就是人民币汇率的风险，这种风险随着棋局的推进，
    外汇储备的不断消耗至吃紧，最终难免崩盘式下跌。