与民主政体相比，威权政体会让经济增长变得不稳定得多，
    而这正是中国目前面临的风险。
    在整个战后时期，有36个国家曾从经济快速增长迅速切换到衰退状态，
    其中四分之三实行的是独财政治。
    这些国家的政府拥有不受限制的权力，因此可以强行启动强劲的增长。
    但在没有任何人纠正的情况下，它们也有可能偏离正确的方向。
    在邓小平治下的中国经济腾飞初期，北京做了威权政府最擅长的事情：
    压制反对飞速发展的意见，把民众的储蓄引向出口工厂的建设，
    并征用土地用于修建道路和桥梁，以便把制造业商品运往市场。
    但以北京的一个小圈子为限的同样的决策过程，却让中国政府在2008年冲动地改变航向，
    启动了一轮放贷大潮，让中国走上了一条越来越不稳定的道路：
    债务越积越多，增长越来越慢。
    随着经济变得更加不稳定，当局开始对金融市场实施愈发严厉的干预，试图以此控制商业周期。
    2014年末，为了扶持挣扎求存的企业，北京开始把购买股票夸赞为爱国之举。
    成百上千万的中国百姓新开了户头，首次踏入股市，并在股价上涨之际借钱炒股，
    他们中的许多人连高中学历都没有。
    当股市泡沫在去年6月破灭的时候，北京却不愿让它像2008年那样崩塌，
    而是要求人们不要抛出股票，甚至不要批评股市。
    但股市还是崩溃了。
    中国似乎也汲取了教训，今年4月当局已经启动了新一轮经济刺激行动，
    而且债务增速依然比经济增速快三倍。
    在这种背景下，当地人谈及了北京和上海房价的飙升，
    以及在某些不太为公众所知的市场上——比如螺纹钢期货——价格如何高歌猛进。
    他们打算继续随风起舞，直到借不到钱为止。
    再有一点风吹草动，蹒跚前行的全球经济就可能陷入衰退。
    纵观“二战”后这段时间，此前的每一次全球性衰退都是从美国的经济滑坡开始的。
    但下一次衰退很可能始于中国受到的冲击。
    这个拾年里，通过大力实施经济刺激，中国成为了全球经济增长最大的贡献者，
    但它十分脆弱。中国奇迹般的增长已经结束，它现在面临着债务的诅咒。