作者:何清涟
    “庞氏增长”这一词，是从美国庞氏骗局引伸而来。
    高度依赖金融活动的现代经济体系与庞氏骗局有着相同的运行机制，
    其本质就是设计一个宣称能够获得高收益的投资活动，
    吸引大量投资者参与其中，用后期投资者的资金支付前期投资者的高收益，
    循环往复，直至后续资金难以为继、或投资者信心不再之时，整个系统迅速崩溃。
    中国在金融自由化口号下的金融业一枝独秀，政府不断投放新增贷款，
    与庞氏骗局有类似功能。
    如今中国经济的核心议题就是抑制资产泡沫，以免货币堰塞湖决堤。
    中国的“资产泡沫”有多大？
    2015年，总共新增贷款11.72万亿；
    今年截至6月份数据，新增贷款75300亿元，环比增长40%。
    但7月末的数据却是：人民币贷款增加4636亿元。
    分部门看，住户部门贷款增加4575亿元，
    其中，短期贷款减少197亿元，中长期贷款增加4773亿元；
    非金融企业及机关团体贷款减少26亿元。
    7月份的新增贷款流向明确，98.7%新增贷款流入了房地产。
    那么，2015年的11万亿与今年前6个月的新增贷款都流到哪里去了？
    中国自2012年之后，资金开始“避实就虚”，货币逐渐走向持续边际宽松的轨道，
    实体经济百业萧条，金融业一枝独秀地“繁荣”发展。
    初期表现是影子银行泛滥成灾。
    在“金融自由化”、“金融创新”口号的导向下，
    出现了琳琅满目的以P2P为代表的互联网金融的财富管理平台。
    到2015年第一季度，几乎所有金融从业者都看到P2P前景不妙，
    中国最大P2P平台——平安保险旗下互联网金融平台陆金所董事长计葵生公开预测，
    P2P业务模式正在变成金字塔骗局，
    中国超过1500家网贷平台中的绝大多数将会破产，
    大概只有二十分之一会幸存下来。
    P2P玩不下去，11万亿新增贷款去了哪里？
    用国内行话来说，叫做金融空转。
    所谓空转包含两层意思，
    一是指货币资金在金融体系内部空转，并未进入实体经济；
    二是指货币资金在国有银行和国有企业之间空转。
    两种金融空转涉及的主体主要有银行、国有企业、上市公司等，
    但结果只有一个，这些货币未进入实体经济，因而失去了对经济的刺激作用。
    实体经济如今堪称残花满地，盈利及偿债能力都差，
    无论是什么行业都获利困难，企业经营者的信心下降，
    即使企业没死掉，也选择主动关闭。