中国经济能否走出困局?
2016-08-28
中国近30余年以来的金融放贷史证明,
哪段时期银行贷款投放过猛,必然在一段时间后就会出现不良贷款的明显增加。
如果说中国对银行坏帐的形成早就司空见惯(已经出现过两轮,现在是经历2009年开始的第三轮),
那中国经济是否能救?
麦肯锡报告认为,中国有能力支撑并推动这样的拯救行动。
报告认为,中国的政府负债约占GDP的50%,而德美两国该比例在80%至90%之间,日本则为240%。
将负债占比GDP增至65%,就能为中国新增10万亿元人民币的资金,
足以满足极端情境中8.2万亿元人民币的调整成本。
根据中国财政部数据,截止到2016年4月,中国政府管理着123万亿元人民币的资产。
出售部分资产也能带来更多的资金。
报告称,自2010年以来,政府控制的土地资源每年能产生约3.5万亿元人民币的税收。
此外,中国还拥有3.2万亿美元的外汇储备,“必要时也可动用”。
但我认为,拯救中国经济的真正问题不在于中国政府是否有钱救,
而是中国的经济结构如何才能正常化。
李相采用的办法是在金融市场化的名目下不断向国企、房市、股市输血;
今上的办法,原则性的提法是“供给侧改革”、“将国企做大做强”。
所谓“供给侧改革”,就是从企业改革开始,调整产业结构,
让国企继续成为中国经济的领头羊。
二者的方法其实没有本质的不同。
集中一切资源将国企做大做强,最多只是昙花一现的大与强,最后必然成为僵尸企业。
今上与李相的方式如果硬要说有区别,只在于惩罚机制不同。
李相所提“金融市场化”改革的理论方向是让企业因高负债破产,
但实际上没见国企破产,李相只是搬出朱相当年的旧章程,亏损企业债转股,以帮助国企解套;
如果是今上掌舵,可能就让国企厂长经理因业绩不佳下岗。
这已经有过先例:2015年股市权力与市场对决,政府失败,结局“救市三军尽皆入狱”,
上演了中国金融证券界的豪华版“监狱风云”。
这一困局易成难解。
美国2008年金融危机发生之后,能够很快进入U型反弹,是因为实体经济状态健康。
中国经济的实体部分早就哀鸿遍野,一旦发生金融危机,中产以下将被洗劫一空。