关于汇率问题，经济学界有“不可能三角”的说法。
也就是说，一个国家和地区，
在资本自由流动、汇率稳定和货币政策独立性三者之间不可兼得。
以日本为例，它没有实施外汇管制，因此资本是自由流动的；
此外，日本货币政策基本上是独立的。
于是，日本只能以放弃汇率稳定为代价，所以日元常常上蹿下跳。
香港把港币绑定了美元，实现了汇率稳定；
此外，香港没有外汇管制，资金自由出入，
所以香港就没有独立的货币政策，只能跟着美国走。
中国是个大国，货币政策必须独立；
此外，中国也谋求人民币汇率的稳定。
于是，我们现阶段只能放弃“资本自由流动”。
看懂了“不可能三角”，就基本搞明白了中国未来的汇率政策。
虽然人民币正在国际化，
但在未来相当长的时间里，外汇管制将依然存在。
有了外汇管制，我们就有了一道防火墙。
在美元加息、国际金融市场动荡的时候，
中国股市和楼市受到的冲击会小很多。
也许有人会问：那为什么在今年1月出现了令人震惊的“股汇双杀”？
原因很简单，一是当时证监会正在试验熔断机制，市场流动性受到制约；
二是中美正在汇率问题上博弈，
中国试图让人民币“一步到位式”的贬值。
