中国的房地产市场如同正在演绎的一本小说，惊心动魄地迎来了最后的高潮：
    一切的矛盾是如此的尖锐，根本没法解决；
    一切的存在又是如此的合理，根本没人敢来辩驳。
    大家群情激昂、场面波澜壮阔，
    但估计最后的结局却不外乎是在悄然间迎来了最终的反转，
    喧嚣、贪婪、疯狂都随风而逝，回归于沉寂。
    我们认为中国的房地产价格将马上出现重大的拐点，
    调整的空间很大，跨度将会很长。
    很多人会问：中国的房地产价格上涨一直是非理性的，被质疑有很大的泡沫成分，
    但为什么要在这个时间点上判断拐点即将出现呢？
    第一，国际经济局势正在发生新的变化，世界范围内低利率的情况将开始出现转变。
    从欧洲、日本、英国央行最近的举措可以看出，
    低利率甚至负利率对经济增长的刺激愈来愈无效让各大央行开始警觉。
    「放水」的源头美联储局也是一样。
    9月这次的决议不加息，引来了众多的批评声音，质疑美联储局已经丧失公立和信誉。
    按照目前的市场估计，12月的加息已经势在必行。
    总统大选的结果应该不会有太大影响。
    希拉里当选，市场对经济增长可能会更有信心，可以加息；
    特朗普当选，美联储局也可一如计划加息，
    一来避免特朗普说三道四，二来真出现灾难性的结果也可以找特朗普当替罪羊。
    全球流动性泛滥的情况开始逆转。
    虽然利率上涨的绝对值不大，但其带来的去杠杆过程却会影响深远。
    全球范围内各类资产的价格都会出现一定的下调。
    第二，资产价格的反转往往发生在最后的购买力被消耗之后。
    这些年来加拿大、澳洲、英国，甚至日本、美国的房地产都有大量来自中国的购买者。
    这些海外房产已经消耗了中国富裕阶层的购买力。
    而当下中国一线、二线城市的疯狂购房正在消灭市场上最后的购买力。
    销售的房屋面积愈来愈小，正是因为现在的购房者大都是购买力较低的人群。
    这些购房者当中，月收入远远低于月还贷金额的情况开始变得普遍。
    房地产贷款也出现了所谓的「气球贷」，
    即每月只还很少的利息，多年后再一次还清绝大部分的贷款。
    房屋销售中，高利贷做首付、刷几十张信用卡做首付也很常见。
    通宵排队去办离婚买房、朋友之间一起集资买房，
    杭州甚至有购房群众像殭尸一样撞破售楼处房门，不问价格抢购房子。
    疯狂的背后是贪婪的人心，种种迹象表明了这是最后的购买力。
    俗话说，「上帝欲使人灭亡，必先使其疯狂」，
    人人都只想着发财致富、毫无理智的抢购房产的时候，
    财富其实已经远离而去。
    第三，中国政府必然会出重手调控房地产市场。
    中国的实体经济放缓已是不争的事实，
    当前房地产价格的迅猛上涨不仅没有如预期的对经济增长起到支撑作用，
    对实体经济的挤出效应反而变得愈来愈明显，
    也完全打乱了原来政府淘汰、整合钢铁、水泥、煤炭等落后产能的计划。
    中国的自住房屋拥有率、房屋负担比率、人口的老龄化等等不利因素已经决定了房地产价格必然会出现重大拐点。
    但问题是到房价下跌时会带来多大的冲击。
    泡沫一直存在，这是一个定时炸弹，
    但现在这个炸弹正变得愈来愈大，开始将亿万老百姓的财富深度卷入。
    中国政府不会坐视不理，为避免出现更大的系统性风险，
    会有新的房产调控政策出来，人为引爆这颗炸弹。
    以前的限购政策其实都是推波助澜，更像是搞「饥饿行销」。
    政府真要扭转房地产的不正常情况，其实还有很多办法，
    估计很快就会看到。
    趋势反转之后，将会是漫长的均值回归过程。
    中国的人口红利正在消失，制造业的竞争优势也早已不再，
    社会消费的能力也将会被这次房地产疯狂大大地蚕食。
    楼价的下跌和调整很有可能历时数年。
    但中国长期经济发展的潜力和未来的机会，永远都在。
    没有了房子这个恼人的负担，一切或许只会变得更好。
    作者是对冲基金投资总监