上世纪80年代末90年代初，日本出现了人类历史上迄今最为严重的房地产泡沫：
    到1990年，东京土地资产总额接近美国全国，
    而日本全国则为美国的4倍。
    日本土地价格1991年开始下跌，泡沫正式破裂。
    由于房地产的巨大规模及其金融属性，房地产泡沫堪称“金融危机之母”：
    日经指数从1989年12月29日最高38915.87点，
    到了1992年3月跌破2万点，到2003年跌破1万点。
    日本土地价格进入了漫长的下跌过程，1997年全国平均地价比91年下降22%，
    六大都市圈的平均地价下降超过56%。
    由于大量银行贷款以土地作担保，
    房价崩溃导致日本银行业不良贷款率从1992年2%增至1995年14%。
    1992－1998年日本最大的21家银行核销坏帐42万亿日元，
    超过了这些银行的资本金峰值（在1994年达到22万亿）。
    日本泡沫经济发生的时期恰逢日本身处经济增长模式转型、升级发展战略、开放国内市场、融入国际社会的关键“转型期”，
    泡沫的崩溃致使日本痛失转型与改革的机遇。
    此后，日本经济出现大倒退，此后进入了“平成大萧条”。
    迄今为止，“失去的拾年”已经扩大到了“失去的25年”，
    为世界经济史上的记录。