中国如何管理其货币，这可能构成2017年的全球经济故事。
尽管政府尽了力，资本还是快速外流，
第三季度收支逆差达4690亿美元。
资本流出在2012年开始加速，
当时政府放开了商品和服务经常项目支付交易。
有胆量的国人发现，他们不能以官方渠道把钱通过资本账户拿到国外去买房，
因为每年每个人只允许兑换50000美元，
于是他们开虚假贸易发票，这样就能给想用钱的任何地方汇钱。
结果进口金额和海关申报商品价值相差悬殊，
去年隐性流出高达5260亿美元。
问题在2016年进一步恶化。
预计今年流出总量达9000亿美元，
尽管政府对人民币流动进行了新的管制，
包括禁止使用信用卡和借记卡在香江购买保险产品。
上周，政府推出另一个限制，
所有超过500万美元的国际资本账户交易需要外汇管理局批准。
所有这些引发了一个简单的问题：
北京为什么费力力挺人民币，打击资本流出呢？
真正的原因是政府担忧放松管制产生的后果。
中国摇摇欲坠的银行，违约率达30%，
它们正在接纳中国人民银行的定期流动性注入。
允许国际资本流动容易引发更大的外逃，
已经因坏账感到手紧的银行可能会面临流动性危机。
换言之，中国处于两难境地，
一边是力挺长期处于贬值通道的货币，
另一边是让资本自由离开，这可能导致银行危机。
所有证据显示，资本长期净流出成为可能。
政府需要解决一些长期存在的问题，
降杠杆说了一年多，可今年的社会总融资增长15%，
是国内生产总值增长率的两倍。
政府无意解决银行面临的深层问题。
金融危机或硬着陆从来都不是某个原因导致的，
那往往是种种事件的综合后果。
如果中国现在不开始解决这些问题，
发生危机的可能性将会增加。
原文：彭博社 翻譯：微信號“英文聯播”
