超级股灾爆发前日交易额里有25%左右是两融资金，
现在的居民中长期人民币贷款之于房地产就像超级股灾前两融资金之于A股。
在超级股灾前，除两融外，人们还通过恒生Homs系统搭建的伞形信托，
以及互联网P2P平台融资炒股。
为了融资炒股，恒生Homs系统，互联网P2P平台这样的技术创新让人目不暇给，
这些创新都是目前的监管框架无法有效监控和监管的。
因此央行双降后，两融，伞形信托，P2P平台融资等等借款对日交易额的占比应在50%左右。
这么大的杠杆，再加上没有有效的监控和监管不暴跌才怪。
我想说的是居民除了通过银行房贷加杠杆之外，
还通过互联网P2P平台，众筹等等影子银行金融渠道加杠杆进入楼市。
互联网P2P平台，众筹等等影子银行金融渠道都是目前的监管框架无法有效监控和监管的。
如果把房贷和影子银行金融渠道全部考虑进来，
目前居民投资房地产的资金杠杆到底有多高？
我想说的是，金融创新的动力是套利，楼市的套利空间远非A股可比，
因此楼市的场内配资（银行房贷）和场外配资（互联网P2P平台，众筹等等影子银行金融渠道，如首付贷等）
的配比和规模将远远超乎我们的想象。
超级股灾爆发前日交易额里有25%左右是两融资金，
现在的居民中长期人民币贷款之于房地产就像超级股灾前两融资金之于A股。
自去年7月份，金融机构新增中长期贷款中几乎全部是居民户新增中长期人民币贷款（房贷）以来，
居民户金融机构新增中长期人民币贷款增速就一直在坍塌，
接下来会发生什么？
请大家参考去年超级股灾前融资余额同比增速开始坍塌之后发生的情况。
杠杆用尽的楼市只有一种可能，这里我不能说得太透。
