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经济专题

金融去杠杆造成“钱紧”

2017-06-18

    今年以来,我国长期国债利率大幅上升。
    标志性的10年期国债利率年初时为3%,6月上旬上升至3.6%。
    另外,年初时,10年期国开债利率为3.7%,6月上旬则上升至4.3%。
    从中美10年期国债利差看,年初利率差仅为50bp,年中利差上升至150bp左右。
    对于国内利率飙升的原因,
    专家指出,经济通胀见顶回落,利率飙升无法用基本面因素来解释。
    从经济来看,4月工业增加值增速回落至6.5%,
    5月中采制造业PMI为51.2,均与年初基本持平。
    从物价上看,5月份CPI从年初的2.1%降至1.5%,
    PPI先升后降稳定在5.5%,整体表现为稳中有降。
    从货币政策看,央行2月、3月累计提高公开市场逆回购招标利率20bp,
    但幅度远不及债券利率的升幅。
    对此,姜超指出,金融去杠杆是本轮国内利率飙升的主因。
    他表示,过去两年,国内房价大幅上涨,资产泡沫风险上升,
    是源于金融发展过度,以银行为首的金融机构资产膨胀过快。
    对于监管层而言,去杠杆的核心目标是抑制货币超增。
    可以看到,央行收紧了货币总闸门,今年大幅减少了货币投放,
    金融机构超储率也降低至1.3%的历史低位,
    货币市场资金整体表现为极度偏紧。
    银监会收紧了金融市场融资的闸门,
    逐步落实银行同业负债不得超出其总负债1/3的严格约束。