金融去杠杆造成“钱紧”
2017-06-18
今年以来,我国长期国债利率大幅上升。
标志性的10年期国债利率年初时为3%,6月上旬上升至3.6%。
另外,年初时,10年期国开债利率为3.7%,6月上旬则上升至4.3%。
从中美10年期国债利差看,年初利率差仅为50bp,年中利差上升至150bp左右。
对于国内利率飙升的原因,
专家指出,经济通胀见顶回落,利率飙升无法用基本面因素来解释。
从经济来看,4月工业增加值增速回落至6.5%,
5月中采制造业PMI为51.2,均与年初基本持平。
从物价上看,5月份CPI从年初的2.1%降至1.5%,
PPI先升后降稳定在5.5%,整体表现为稳中有降。
从货币政策看,央行2月、3月累计提高公开市场逆回购招标利率20bp,
但幅度远不及债券利率的升幅。
对此,姜超指出,金融去杠杆是本轮国内利率飙升的主因。
他表示,过去两年,国内房价大幅上涨,资产泡沫风险上升,
是源于金融发展过度,以银行为首的金融机构资产膨胀过快。
对于监管层而言,去杠杆的核心目标是抑制货币超增。
可以看到,央行收紧了货币总闸门,今年大幅减少了货币投放,
金融机构超储率也降低至1.3%的历史低位,
货币市场资金整体表现为极度偏紧。
银监会收紧了金融市场融资的闸门,
逐步落实银行同业负债不得超出其总负债1/3的严格约束。