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    凡事有其利必有其弊，弊在哪里呢？弊在举债。
    棚改户货币化安置，这笔巨款来自地方财政吗？入不敷出寅吃卯粮；
    来自银行贷款吗？呆账坏账俯拾皆是。
    思来想去只有举债，但举债也是个麻烦事儿，国企和地方债务，在国际上有名。
    10月13日，美国总统川普拒绝为世界银行增资，以迫使该机构整改其向D国和其他中等收入国家放贷的政策。
    10月13日同一天，国家金融与发展实验室理事长、社会科学院学部委员李扬表示，
    目前金融业进入风险集中爆发期，金融风险的源头在高杠杆。
    今后一段时间，风险管理的任务主要集中在去杠杆上，
    而地方正府和国有企业是重中之重。
    相比较于企业，地方政府债务几何？
    2012年末就达到19.94万亿了吧？
    而最近五年来央妈向市场挤了多少奶水？
    地方官员敢于负重举债，底气来自届满后可以拍屁股走人，
    自己花钱爽了债务交由后任来还，典型的前人撒土迷后人眼。
    90年代前车之鉴犹在，如果继续放任各地都这么搞下去，政府的债务雪球只会越滚越大，
    最后还不是由央妈出面统一洗地？
    而由此带来的通货膨胀，最终‘受益者’将是全体纳税人。
    来看看这笔巨款到底是怎样派生出来的。
    其直接来源就是央妈的PSL抵押补充贷款。
    PSL，一个和MLF、SLF重量级别不相上下的基础货币投放工具。
    美帝即将缩表加息，国际资本市场上的美元是越来越稀缺了，
    而且至少未来三年美元绞索还会继续收紧。
    大势不可违逆，央妈不得不暂时收敛下自己任性恣睢的挤奶水速度，
    ‘稳健中性’成为了常挂嘴边的说法。
    如同草原旱季来临时，嫡出的国企那是必须优先安排贷款续命的。
    民企凋敝，地方财政立即吃紧，总不能眼看着破产吧？
    只有愈加依赖土地出让收入。
    如此一来，为维持地方财政运转，兼顾隐蔽向市场投放基础货币，
    PSL棚改专用抵押补充贷款应运而生。
    一言以蔽之。披着棚户改造外衣的PSL，无声无息之间就实现了另外一个重要功能——
    向市场投放基础货币，这部分基础货币一经投放，立马被商业银行以5倍以上的货币乘数放大……
    于是拆迁户补偿资金到位了，同时市场上的M2又多了起来，那些亟需续命的企业又可以支撑一段时日了。
    最重要的是，PSL远比MLF、SLF更加隐蔽，
    不用像后两者那样消息一出，立即引来一片哗然。