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经济专题

今年没有货币危机的风险

2018-05-26

    目前来自个人市场的购汇风险并不高。主要原因有四:
    一是有能力用足5万美元购汇额度的个人其实并不多。
    对于绝大部分国人来说,每年拿出30万以上的现金去买外汇并非易事。
    而对于真正的亿万富豪来说,他们一般不会通过个人购汇这种渠道进行资产配置。
    二是2015-2016年人民币快速贬值阶段,大量看跌人民币的个人投资者已经完成了购汇操作,
    持续进行外汇投资的能力是下降的。
    三是由于2017年人民币持续升值,在2015-2016年购汇的个人投资者其收益并不理想,
    市场对人民币双向波动的预期总体在增强,单边贬值的预期很弱,
    这在很大程度上降低了我国个人投资者对外币投资的热情。
    四是虽然目前美联储持续加息,但对国内的个人投资者来说,
    人民币与美元存款产品(或理财产品)的利差更重要,
    即使美联储再加3次息,国内市场人民币与美元产品也仍会维持正利差,投资美元的机会成本很高。
    因此,站在2018年的时间跨度看,无论是从宏观的外汇市场结构、国际收支格局角度,还是从微观的市场投资者角度,
    笔者都看不出人民币有步阿根廷比索后尘,因美元升值而爆发货币危机的可能。
    在美元走强的情况下,人民币对美元会贬值,但贬值幅度会大大小于其他货币,
    人民币对一篮子货币的总体汇率水平在基本稳定中甚至会有所攀升。
    所以,人民币是没有货币危机风险的,
    我们需要操心的是,如果人民币对一篮子货币太过强劲,
    是否会对出口竞争力产生负面影响。