抛售美债对美国没有影响
2018-07-17
抛售美债?在去年之前,美国还可能需要考虑联储接盘的问题。
以目前美国的经济增长、美元资产热络的程度,中国5%左右的美国国债持有额难以对Fed的政策和美国市场产生冲击
(美国经济分析局的数据显示,2018年一季度,超过3000亿美元回流美国,这是有史以来金额最大的)。
美国有汇率应对方面的考虑,但可能并不需要实施这些措施。
从1980年代的拉美和1997年的亚洲经验上可以看到,市场压力下导致的本币贬值,会引发并加速资本外逃,
从而给经济体内包括制造业在内的所有行业造成打击。
这个时候,再多的外汇储备也无济于事(IMF关于外汇储备总额的指标设计是针对常规情况,而不是危机状态)、
M0/储备的比例也失去了意义,
要知道,“可以随意印钞”的美国也曾遭遇资本外流之苦。
这时候的外贸出口将不再是顺差多少的问题,而是是否能保证出口交货的问题。
抛售美债到时会成为一个选项,
但目的将不在于制衡美国,
而是为了稳定汇率或者应付资本外流。