中国的债务问题，最可怕的就是政府债务。
国家级的债务情况勉强还算好，截至2018年5月底的国债余额是13万亿（人民币，下同），
政策性银行债余额14万亿，合计27万亿。
麻烦在于地方政府债，截至今年5月底的明面上的地方政府债券规模是15.5万亿，
但是地方政府各种承担连带责任的隐性债务很难统计，
根据财政部的摸底数据，截至2014年底地方政府承担连带责任的债务规模是8.6万亿，
据说此后严禁继续增加，这当然是不可能的，不过就按这个8.6万亿来算就行。
这样算起来，政府性债务总规模约为13+14+15.5+8.6=51万亿。
这是个什么概念呢？
2017年中国中央+地方的财政总收入为23.4万亿（包含了卖地收入），
这样一算，就算各级政府不吃不喝，不给公务员和老师发工作，不补贴医疗养老，
不提供道路照明，桥塌了也不修，也要两年多才能还上这笔债。
2017年中国的财政总支出26.4万亿，对比总收入，财政赤字高达3万亿，还是靠发国债才填上的窟窿。
在现在的经济下行周期，指望财政增收来还债，根本就不现实。
要维持财政平衡，就必须继续发债，而加息的结果，当然是政府增加利息支出。
财政本身自然是没钱的，新增的利息也必须借新债才能还上。
这就开启了滚雪球模式了，这种模式一开，后果简直不堪设想。
