中国的量化宽松,人民币汇率一定贬值吗? 答案是不一定。
汇率来自市场,而市场因素千千万万错综复杂。
你的货币政策的宽松,不等于人家的货币政策不宽松。
汇率不是理论值,而是市场价格。
假如大家都是市场经济体,1美元=7元人民币=700越南盾,
7元人民币在中国=5个鸡蛋,700越南盾在越南=9个鸡蛋,那么就可以套利,
越南鸡蛋就会在中国销售,越南人有个贸易顺差,
越南人把在中国销售得来的人民币在货币市场卖掉,买回越南盾回家造房子生孩子。
卖出人民币就使人民币在货币市场上相对越南盾有贬值的可能。
以上交易千千万万,并且双向,就形成了人民币对越南盾的汇率市场价格。
有一天,假如仍旧是1美元=7元人民币=700越南盾,7元人民币贬值=4个鸡蛋,
人民币对越南盾的汇率必然贬值吗? 答案是不必然,
因为700越南盾在越南也可能=4个鸡蛋了,
或者运输成本提高了,或者鸡蛋出口日本泰国香港比出口中国还有的赚等等。
中越贸易保持平衡,越南人在货币市场上没有多余的人民币卖,人民币对越南盾没有贬值。
假如越南人把在中国销售鸡蛋换来的人民币在货币市场中换成美元作为储备,
因为有通胀引起的美元购买力的风险,越南银行就用美元买美债赚利息,
又因为美元有可能贬值,越南银行又到货币期货市场卖几份美元做空合约以备不测。
超过储备需要(比如3个月的对外贸易的美元需求)的美元,就直接在货币市场上卖掉。
卖掉美元买越南盾,以及买美元期货等等,都对越南盾对美元的汇率产生影响。
所以汇率是一个市场经济体的指标。 非市场经济体谈汇率,很滑稽。
这就是汇率的市场价格。