温克坚
中国经济体里埋藏着一堆潘多拉盒子， 政府债务，金融体系, 房地产泡沫等多个领域。
但最显眼的魔盒在国际收支领域，也就是外汇储备，外债和人民币汇率等，
这些领域的信息不是单方面可以控制的，像汇率数据。
中国人民币对美元汇率跌“破七”不久，
美国财长姆努钦发表声明称，美国政府认定中国正在操纵人民币汇率。
2019年8月5日上午，人民币离岸汇率一度跌破7.10， 在岸汇率跌破7.02！
在美联储降息背景下，人民币汇率贬值压力本来应该有所缓解，
在这个时点上，人民币汇率忽然破7，显然是令人震撼的。
围绕人民币汇率是否破7，公众预期长期以来一直处在胶着状态，
终于在这一天被猝不及防的打开了。
接下来，公众关注的另一个焦点是3万亿美元外汇储备，那是否会是另一个潘多拉魔盒？
是什么力量让人民币在这一天破7？
一方面，近来香港风高浪急，市场风声鹤唳，人民币离岸汇率的暴跌可能部分反应这种情势。
另一方面，汇率贬值是货币当局主动为之，目的是为了对冲美方对中国3000亿商品额外征收关税，
央行负责人释疑时，也提到“ 受单边主义和贸易保护主义措施及对中国加证关税预期等影响” ，
似乎印证了官方有形之手的痕迹。
无论如何，在经济下行环境中，通过汇率贬值来对冲关税影响，刺激出口，符合一定的情理。
在当前的经济情境下，人民币汇率破7带来的潜在后果，是无法充分估算的。
不管官方是否承认，守住人民币汇率不破7，是过去两三年央行阶段性的心理防线，央行也为此消耗了大量的外汇储备。
同时基于人民币汇率不破7的底线，也衍生了强大的利益结构，比如接近2万亿美元的外债，
这些巨额外债大部分是由国企和大型民企在国际市场上融入的，
人民币汇率破7肯定会严重影响这些企业的资产负债表。
很显然，人民币贬值将强化资本外逃趋势，汇率贬值也将带动进口成本增加，增加通胀压力，影响每一个人的利益。
而从中美贸易关系来看，美方曾多次指责中方通过汇率操纵削弱关税影响，
并坚称汇率稳定是中美之间任何协议的重要组成部分，
这次贬值会给对方提供藉口，有可能导致美方推出新的报复性措施。
人民币汇率破7会刺激大部分原来并不敏感的人群，让公众对人民币资产的汇率风险感知越来越强烈，
人民币汇率破7等于是对这种风险的再次确定。
货币贬值和通货膨胀这种公共博弈，直接影响了民众的切身利益，
因此普通民众必然会以某种方式参与博弈，那事实上意味着贬值动能的强化。
更重要的是，人民币汇率破7，使得公众失去了一个心理锚定的数值，
对汇率的未来趋势会产生严重分歧甚至混乱，这自然会激活市场潜在的动能，
形成人民币贬值的自我强化趋势，
这会挑战货币当局后续对汇率的操控努力。
汇率破7之后，下一个汇率底线在哪里？7.3？7.5？
只要货币当局不愿意付出代价，让人民币汇率重回7以内，
潘多拉的盒子既然打开，其魔力就很难完全回收。
